茂名信息网
体育
当前位置:首页 > 体育

钢铁:板材类钢铁股利润回升可持续 荐 股

发布时间:2019-10-09 19:18:40 编辑:笔名

钢铁:板材类钢铁股利润回升可持续 荐 股 2014-07-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议行业策略:自我们6月11日最早推荐板材类钢铁股至今,相关个股涨幅已达15%,部分达20%。我们维持本次板材盈利回升反转非反弹、可持续的观点,当前时点我们继续推荐,仍然基于板材占比、出口占比、股价弹性三个角度最看好鞍钢股份、宝钢股份、华菱钢铁。

推荐组合:鞍钢股份、宝钢股份、华菱钢铁。

行业观点数据层面三点证据:1)板材产能利用率会升至90%左右,其中冷轧连续4个月稳定在90%以上;2)板材平均毛利200元/吨,部分甚至超过 00元/吨; )本轮盈利回升已持续2个半月,远超过去几波因生产周期而导致的阶段性回升(一般只持续1个多月)。

三个因素超市场预期。当前时点,钢铁超预期的因素至少有三个:1)出口超预期,导致总需求超预期;2)矿价下行风险超预期——原因为矿石成本曲线右移,及融资矿问题为充分暴露; )板材产能利用率超预期——板材产能过剩的缓解好于市场预期。占钢铁成本50%的原料价格出现中长期拐点、出口带来日均10万吨的同比需求增量,两个如此重要的变化在股价上均未反应,我们认为显然存在预期差,未来将修复,且催化剂已经出现——本钢股价逆市上涨90%。

对于可持续的判断。我们认为本次盈利改善的两个逻辑均可持续:1)矿石红利,矿价5年期熊市,显然可持续;2)出口逻辑,受益于海外经济复苏,我们认为继续回升概率大,即使不回升,只要维持当前水平即可。经过上半年风险释放,市场对地产担忧趋于缓解,钢铁股上涨迎来良机。

产能过剩不必过分担忧。我们认为市场对于板材产能过剩的担忧是多余的,当前板材产能利用率已在90%左右,且实现了持续高盈利,说明其供需情况良好且可持续。同时也意味着其增产空间收窄、利润弹性将上升。

短期矿价强势不可持续。上周矿价强势反弹,我们认为不可持续。首先,短期矿价强势原因是本轮主要为原料补库存,而非下游需求或下游补库存推动。迄今为止,我们未在钢厂旬销量增速、区域成交上看到需求明显加速的迹象;其次,高企的港口库存和矿石发货量将对矿价产生持续压制,目前补库存仅仅是预期层面推动,力度不大。

风险提示国外经济复苏不达预期;国外对从中国进口钢材反倾销。

温州能治疗牛皮癣的医院
大连癫痫病
莱芜治疗白带异常医院
温州牛皮癣
大连癫痫病医院